Recherche approfondie

2025 n’a pas marqué une reprise du marché haussier, mais a plutôt été le théâtre d’une recapitalisation focalisée sur la qualité. Les levées de fonds ont dépassé 30 milliards de dollars avant le quatrième trimestre (environ 13 milliards de dollars au troisième trimestre), soit nettement plus que le point bas de 2024 (environ 9 milliards de dollars), tandis que le nombre de transactions est demeuré stable — signe de chèques plus importants, plus sélectifs, et d’un effet de queue épaisse manifeste. Les capitaux se sont concentrés sur les infrastructures financières prêtes pour la conformité (paiements/stablecoins, RWAs, infrastructure, trading réglementé, marchés d’information), alors que les thématiques orientées consommateurs ont perdu de leur vigueur. Simultanément, les flux de capitaux se sont multipolarisés, privilégiant les juridictions bénéficiant d’une réglementation claire. La question centrale désormais : où se formera le prochain stack institutionnel de référence — et qui tiendra les rênes de la dist

Le prêt passe d’un accès direct aux protocoles à une architecture empilée associant protocoles et couche stratégique, tandis que les RWAs deviennent des primitives génératrices de rendement et facilement composables. Cet article se penche sur les curator vaults, les cadres de gestion des risques vérifiables et la dissociation entre CEX et DeFi, en exposant la voie vers une boucle financière intégrée « earn–grow–spend ».